Pada 14 Disember 2018, Lembaga Pengarah Bank of Russia memutuskan untuk menaikkan kadar kunci sebanyak 0.25 mata peratusan kepada 7.75% setahun. Keputusan yang diambil adalah proaktif dan bertujuan untuk membatasi risiko inflasi, yang tetap berada pada tahap tinggi, terutama dalam jangka pendek. Ketidakpastian masih ada mengenai perkembangan keadaan luaran yang lebih jauh, serta reaksi harga dan jangkaan inflasi terhadap kenaikan PPN yang akan datang. Kenaikan kadar kunci akan membantu mencegah inflasi daripada kekal pada tahap yang jauh melebihi sasaran Bank of Russia. Dengan mengambil kira keputusan yang diambil, Bank of Russia meramalkan inflasi tahunan dalam lingkungan 5, 0-5, 5% pada akhir tahun 2019, dengan pulangan ke 4% pada tahun 2020. Bank of Russia akan menilai kemungkinan kenaikan kadar kunci selanjutnya, dengan mempertimbangkan dinamika inflasi dan ekonomi relatif terhadap ramalan, serta mempertimbangkan risiko dari keadaan luaran dan reaksi pasaran kewangan terhadap mereka.
Dinamika inflasi. Pada akhir tahun 2018, inflasi dijangka mendekati 4%, yang sejajar dengan matlamat Bank of Russia. Pada bulan November, kadar pertumbuhan tahunan harga pengguna meningkat kepada 3.8% (3.9%, pada 10 Disember). Pertumbuhan inflasi tahunan pada bulan November dikaitkan terutamanya dengan kenaikan dari kadar pertumbuhan harga makanan dari 2.7% kepada 3.5%. Ini difasilitasi oleh perubahan keseimbangan penawaran dan permintaan di pasar makanan individu. Harga terus menyesuaikan diri dengan kelemahan rubel sejak awal tahun ini. Kenaikan PPN yang akan datang mulai 1 Januari 2019, sudah mula mempengaruhi kadar pertumbuhan harga pengguna. Sebilangan besar petunjuk inflasi yang mencirikan proses dinamik harga yang paling stabil, menurut Bank of Russia, menunjukkan pertumbuhan.
Jangkaan harga perusahaan telah meningkat kerana kelemahan rubel sejak awal tahun ini dan kenaikan PPN yang akan datang. Jangkaan inflasi isi rumah meningkat pada bulan November. Ketidakpastian masih ada mengenai dinamika mereka yang lebih jauh.
Keadaan di pasaran kewangan domestik pada bulan November - separuh pertama Disember kekal stabil, tanpa menimbulkan risiko pro-inflasi tambahan.
Menurut ramalan Bank of Russia, kadar pertumbuhan harga pengguna akan berjumlah 3, 9-4, 2% pada akhir tahun 2018. Di bawah pengaruh kenaikan PPN dan pelemahan rubel pada tahun 2018, inflasi tahunan akan meningkat sementara, mencapai maksimum pada separuh pertama 2019, dan akan berjumlah 5.5% hingga 5.5% pada akhir 2019. Tahap pertumbuhan harga pengguna suku tahunan dari segi tahunan akan turun menjadi 4% pada separuh kedua 2019. Inflasi tahunan akan kembali kepada 4% pada separuh pertama tahun 2020, apabila kesan daripada rubel yang melemah semasa ini dan kenaikan PPN telah habis. Kenaikan kadar kunci adalah preemptive dan akan membantu mengehadkan risiko inflasi yang meningkat pada tahap yang melebihi sasaran Bank of Russia. Ramalan itu mempertimbangkan keputusan yang dibuat oleh Bank of Russia untuk meneruskan pembelian mata wang asing secara tetap di pasaran domestik dalam rangka peraturan anggaran mulai 15 Januari 2019.
Keadaan kewangan. Beberapa pengetatan keadaan kewangan berterusan. Hasil OFZ kekal jauh lebih tinggi daripada tahap suku pertama tahun ini. Terdapat kenaikan kadar faedah di pasaran deposit dan kredit. Kenaikan kadar kunci oleh Bank Rusia akan membantu mengekalkan kadar faedah nyata yang positif terhadap deposit, yang akan menyokong daya tarikan simpanan dan pertumbuhan penggunaan yang seimbang.
Aktiviti ekonomi. Pertumbuhan ekonomi Rusia agak perlahan, kekal dekat dengan potensinya. Tahap pertumbuhan KDNK tahunan menurun kepada 1.5% pada suku ketiga, yang sejajar dengan ramalan Bank of Russia dan terutama berkaitan dengan pengaruh asas pertanian yang tinggi. Pada bulan Oktober, pertumbuhan tahunan pengeluaran industri terus berlanjutan, dinamika tetap heterogen di seluruh industri. Permintaan pengguna berkembang pada kadar yang lebih perlahan daripada bulan-bulan sebelumnya. Pengembangannya terutama disebabkan oleh pembelian produk bukan makanan. Aktiviti pelaburan terus meningkat pada suku ketiga. Bank of Russia mengekalkan ramalannya untuk kadar pertumbuhan KDNK pada tahun 2018 dalam lingkungan 1.5-2%.
Prospek Bank Rusia mengenai prospek pertumbuhan jangka sederhana ekonomi Rusia juga tidak banyak berubah. Oleh kerana pengaruh peraturan fiskal, penurunan harga minyak tahunan rata-rata dalam senario asas dari USD 63 menjadi USD 55 setong pada tahun 2019 akan memberi kesan yang tidak signifikan terhadap parameter makroekonomi utama. Pada tahun 2019, kenaikan dalam PPN yang dirancang mungkin akan sedikit mempengaruhi aktiviti perniagaan, terutama pada awal tahun. Dana belanjawan tambahan yang diterima pada tahun 2019 akan digunakan untuk meningkatkan perbelanjaan kerajaan, termasuk pelaburan secara semula jadi. Hasilnya, menurut ramalan Bank of Russia, kadar pertumbuhan KDNK pada tahun 2019 akan berada dalam julat 1.2-1.7%. Pada tahun-tahun berikutnya, adalah mungkin untuk meningkatkan kadar pertumbuhan ekonomi ketika langkah-langkah struktur yang dirancang dilaksanakan.
Risiko inflasi. Keseimbangan risiko tetap beralih ke risiko pro-inflasi, terutama dalam jangka pendek. Masih terdapat ketidakpastian yang tinggi mengenai perkembangan keadaan luaran dan kesannya terhadap harga aset kewangan. Harga minyak pada suku keempat kekal di atas USD 55 setong, seperti yang diramalkan untuk senario asas untuk 2019-2021. Pada masa yang sama, risiko lebihan penawaran melebihi permintaan di pasar minyak pada tahun 2019 meningkat.
Potensi aliran keluar modal dari pasaran baru muncul dan faktor geopolitik dapat menyebabkan peningkatan turun naik di pasaran kewangan dan mempengaruhi kadar pertukaran dan jangkaan inflasi.
Ketidakpastian masih ada mengenai reaksi harga dan jangkaan inflasi terhadap kenaikan VAT yang akan datang dan faktor pro-inflasi lain.
Penilaian Bank of Russia terhadap risiko yang berkaitan dengan dinamika upah, kemungkinan perubahan tingkah laku pengguna, perbelanjaan belanjawan tidak banyak berubah. Risiko ini tetap sederhana.
Bank of Russia akan menilai kemungkinan kenaikan kadar kunci selanjutnya, dengan mempertimbangkan dinamika inflasi dan ekonomi relatif terhadap ramalan, serta mempertimbangkan risiko dari keadaan luaran dan reaksi pasaran kewangan terhadap mereka.
Mesyuarat Lembaga Pengarah Bank of Russia berikutnya, di mana isu tahap kadar utama akan dipertimbangkan, dijadualkan pada 8 Februari 2019. Siaran akhbar mengenai keputusan Lembaga Pengarah Bank of Russia akan diterbitkan pada pukul 13:30 waktu Moscow.
